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有色金属行业:新能源汽车销量大增,把握钴、锂投资机会

发布时间:2017-03-11    研究机构:兴业证券

投资要点

基本金属价格回调。本周上证综指下跌0.17%,沪深300指数持平,SW有色指数下跌0.81%。涨幅居前的个股为白银有色(601212)33.01%、赣锋锂业(002460)18.01%、新疆众和(600888)8.20%。受美元加息、中国政府工作报告下调多项经济指标等消息压制,本周基本金属以下跌为主,LME基本金属仅铅价上涨0.07%,铜、铝、锌、镍、锡分别下跌4.12%、0.87%、3.66%、7.52%、1.38%。库存方面,LME铜库存大增65%,上期所铝库存增长22%。贵金属方面,COMEX金、银价格分别下跌2.50%、4.88%。我们认为基本金属价格后续有望企稳。一是市场对3月中旬美元加息预期充分、且中国政府工作报告数据得以消化,经过回调后金属价格有望企稳。二是有色金属消费逐渐进入消费旺季,需求有望得到支撑。

电解铝去产能又出新政策。本周工信部等16部委共同发文,要求坚决淘汰电解铝等行业的落后产能。此次去除落后产能要求严格、政策配套完善,落地预期强烈。我们认为这对电解铝产量的影响是上百万吨级别的。这是继冬季限产后对电解铝行业的又一重大政策。我们看好今年的电解铝供给侧改革,推荐云铝股份、*ST神火、中孚实业。

2月份新能源汽车销量大增。2017年2月新能源乘用车销量达到1.65万,环比1月增长202%,同比增速64%,其中纯电动车的增速更是亮眼。补贴政策落地、地方配套逐步完善,新能源汽车迎来产销拐点。在新补贴政策与能量密度挂钩情况下,三元材料渗透率有望快速提升,同时高镍化将成为新趋势。我们认为钴的供需逻辑进一步得到印证,钴价上涨趋势不变;另外,高镍化引爆氢氧化锂需求,根据我们测算未来两年氢氧化锂将出现供给缺口。推荐华友钴业、洛阳钼业、格林美、赣锋锂业。

镁价上涨。目前镁价较自2月份的低位上涨了8%。镁受益于轻量化趋势,需求正在快速增长。根据国家汽车轻量化路线图,2020年全国乘用车单车用镁量达到15公斤,是目前的10倍,今后五年汽车用镁量年均增速高达64%。另外以MOBIKE为代表的共享自行车也开始采用镁合金轮毂,我们预计到2020年的镁合金消费量将达2.3万吨。推荐云海金属(002182)。 维持行业“推荐”评级。本周重点推荐华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)、格林美(002340)、赣锋锂业(002460)、盛和资源(600392)、云铝股份(000807)、云海金属(002182)。新增推荐赣锋锂业(1、氢氧化锂产能大,下半年投产2万吨,率先受益;2、实际控制资源量大,资源瓶颈得到解决)。推荐华友钴业(钴价格大幅上涨、公司受益大)、洛阳钼业(1、收购Tenke矿成铜钴巨头,铜、钴价格上涨;2、钨钼价格上涨)、格林美(1、钴回收量超过3000吨/年;2、大手笔布局三元材料)、盛和资源(1、稀土资源储量大;2、精准抄底收购,业绩承诺有保障;3、稀土、锆英砂价格上涨)、云海金属(镁需求旺盛,价格上涨;切入镁深加工,业绩将爆发)、云铝股份(1、地处云南采用水电,环保限产受益最大;2、氧化铝自给率不断提高)。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

申请时请注明股票名称