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有色金属行业周报:铜价上涨看来远没达到一致预期

发布时间:2016-12-04    研究机构:海通证券

每周随笔:大宗商品与美元可以同时上涨吗?近一个月来,美国经济数据向好,加息预期增强,美元指数强势上涨,而以铜为首的主要基本金属也经历了较大的涨幅,美元指数与大宗商品同时上涨,似乎违背了市场一直以来对两者负相关关系的认知,我们首先回顾历史,简单分析下此次美元与大宗商品同时上涨的原因,以此为基础,探讨未来大宗商品的价格走势。

大宗商品价格走势。上周(11月28日-12月2日)金价下跌0.56%,银价上涨1.27%,WTI价格上涨15.46%,伦铜价格下跌1.82%,美元指数下跌0.71%,全球钢铁指数下跌0.60%。

本周评论:铜价上涨看来远没达到一致预期。近期在海通证券策略会上和投资者交流,发现投资者对于有色板块的投资热情明显增加,但就龙头品种“铜博士”价格的上涨远没有达到一致预期。困惑点在三方面:中国基建难以对冲17年地产下滑;共和党执政很可能低于预期;一带一路的原材料带动效果可能也低于预期。

而随后高频的上市公司和产业人员交流后,对于铜价的信心更加坚决。1)上市公司普遍套保比例高,显示产业界对于后续价格偏保守,同时也反映较低库存。2)产业资本、央企、民企在周边国家的投资速度极快。3)在中国稳增长的背景下,原材料需求出现负增长的可能性极低。至于何时成为拐点,确实是难以精准预测的事情,但当下的好处是无论铜价还是板块个股价格均处于底部区域,很多因子都容易超预期。

经济指标简述:北美方面,美国11月ISM制造业PMI53.20,预期值52.20,前值51.90;美国10月营建支出月率0.50%,预期值0.60%,前值-0.40%。美国11月Markit制造业PMI终值54.10,预期值53.90,前值53.90;美国截至11月26日当周初请失业金人数从25.1万升至26.8万,创5个月最高水平,高于预期值25.3万。总体来看,美国经济持续复苏。

海通有色11月投资组合:海通有色11月投资组合:盛屯矿业(25%),株冶集团(25%),南山铝业(15%),贵研铂业(15%),云海金属(002182)(10%),洛阳钼业(10%)。海通组合11月(11月01日-11月30日)走势:海通有色组合上涨0.77%,申万有色上涨3.30%,沪深300上涨6.05%。

海通有色12月组合:云南铜业25%、江西铜业20%、南山铝业20%、锡业股份15%、紫金矿业10%、山东黄金10%。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

申请时请注明股票名称