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钢铁行业周报:三周期共振延续黑色强势格局

发布时间:2016-11-25    研究机构:中泰证券

投资策略:本周上证综合指数上涨2.16%,钢铁板块上涨3.14%。本周黑色价格产业链价格加速上涨,我们今年所判断的行业上行趋势延续不断得到验证。交易所前期对商品期货干预举措更多在于改变节奏,但对方向影响不大。价格短期调整之后,本周价格重回上行状态。基本面持续改善后,市场预期动态变化,产业链加大补库,钢企、贸易商以及下游客户原材料库存都有一定幅度抬高,增补库存是近期价格变化的主要因素之一。目前三周期共振的状态依然延续,钢铁板块具备阶段性超额收益的机会,推荐标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份和金岭矿业等标的,其他中期新材料标的可关注应流股份(核电军工部件)、云海金属(002182)(汽车轻量化)、钢研高纳(高温合金)以及银邦股份等。

国内钢价:本周钢价上涨。钢价在经过上周的短暂调整之后,本周重回升势,各地报价出现大幅拉涨。从监测到的数据显示,本周下游成交量相比上周出现明显回暖,钢价上涨导致终端用户加大补库力度,并进一步强化价格上涨预期。加之以焦炭焦煤为代表的原材料也持续表现强势,短期钢价整体处于易涨难跌态势;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存20.05万吨,较上周上升0.37万吨,热轧库存29万吨,较上周下降0.95万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量851.58万吨,环比上升7.35万吨。本周社会库存小幅上升,这主要是由于钢价快速上涨导致产业链看涨情绪浓厚,贸易商加大囤货力度,但整体增幅仍较为有限;

国际钢价:本周国际钢价继续上涨。美国钢材价格维持涨势,本周美国钢企连续大幅上调出厂价之后下游成交依然较好,显示终端情绪乐观。目前钢材价格持续上涨促使下游加大进货力度,板材需求扩张尤其明显,钢价短期易涨难跌;欧洲钢价趋强盘整。区域内钢价在经历连续上涨之后,本周表现较为稳定。目前下游需求整体平稳,但近期废钢等原材料价格的快速上涨造成钢价成本支撑性强,加之反倾销措施阻挡了部分外来资源的涌入,预计钢价后期仍处于震荡偏强态势;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格675元/吨,环比下降10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格510元/吨,环比上升25元/吨。普氏指数(62%)80.35美元/吨,周环比上升7.65美元/吨。从钢协披露的最新旬度数据显示,近期行业钢产量数据仍处于高位,对铁矿石等原材料需求较强。而在在经历矿价的接连上涨之后,钢企补库意愿增强,矿价中周期有望延续震荡偏强格局;

行业盈利:本周毛利呈下跌态势。根据我们模拟的钢材数据,虽然本周钢价大幅上涨,但以铁矿石、焦炭为代表的原材料价格表现更为强势,成本端抬升对吨钢毛利形成明显挤压,其中热轧卷板(3mm)毛利上升33元/吨,毛利率上升至6.63%;冷轧板(1.0mm) 毛利下降23元/吨,毛利率下降至2.07%;螺纹钢(20mm) 毛利下降63元/吨,毛利率下降至-9.31%;中厚板(20mm) 毛利下降69元/吨,毛利率下降至-11.38%。

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